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更新日期:2011/03/10 02:54
記者韓化宇／綜合報導

旺報【記者韓化宇／綜合報導】

中國人民銀行（大陸央行）本周透過央票和附買回交易回籠1100億元（人民幣，下同）資金，但本周公開市場到期資金卻高達2050億元，創今年單周新高。這顯示大陸透過公開市場操作，已無法對沖龐大流動性，使市場對調升存準率預期再次升溫。

尚有龐大資金未對沖

值得注意的是，大陸密集調升存準率，威力已經顯現。具「政策風向球」作用的大陸官方媒體《中國證券報》指出，大陸2月銀行新增信貸在6000億元以下，低於市場預期。其中工、農、中、建四大國有銀行合計低於2200億元，可說是帶頭「做榜樣」。

今年以來，大陸公開市場已連9周實現淨投放，累計投放量達8130億元，即使期間調升二次存準率，且仍約有千億元資金未對沖。

同時，3月後公開市場將面臨資金解禁高峰，僅3、4月到期解禁資金就將接近1.2兆元，如此龐大的資金投放，必然需要大量對沖。

人行昨日公告，今日起將發行91天期共320億元央票。稍早前，人行於8日發行10億元1年期央票，並進行28天期附買回交易，共回籠1100億元資金。

不過，本周公開市場資金到期規模將高達2050億元，扣除回籠資金，本周共向市場淨投放950億元，市場資金仍「淹腳目」。

法人對央票需求急升

由於市場流動性寬鬆，最近二周銀行間隔夜拆款利率已跌至1.7981%，回到去年10月時水平。流動性大增，也使法人對央票需求急速升溫。目前次級市場需求主要集中在3年以內的央票，不過也有法人呼籲人行重啟3年央票發行。

令市場關注的是，市場上十分稀缺的3月期央票8日出現一筆1億元買賣，實際殖利率為2.37%，2周前還在3.1%附近，上周二回落至2.75%左右，下滑幅度已高達73個基本點。

南京銀行金融市場部資深研究員黃艷紅認為，資金面持續寬裕，刺激市場對央票需求。但由於影響消費者物價指數（CPI）走勢的變數很多，即使央票對沖效果佳，仍存在調升存準率或升息可能。

農行（上海）金融市場部高級研究員馬永波表示，今年廣義貨幣供給量（M2）成長目標為16%，低於去年的19.7%。在此背景下，人行凍結流動性的力度、程度、期限等，都將進行調整；僅憑央票效果有限，調升存準率仍為最優選擇。

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